在美元稳定币和 SWIFT 系统双重夹击下的人民币跨境支付，正在发起反击。

昨天各个群里都在疯狂传一个东西，就是人民币跨境支付系统的业务规则正在进行征求意见。这个消息我一看，必然非常炸裂。现在是什么时候？美元稳定币正在兴起，SWIFT 系统还在前面堵着。我们在这么一个时候出了一个这么重磅的文件，而且是在我们经济正在转型的这么一个重要时刻，那这必然是炸弹级的。

我赶紧去看，结果看完之后有点失望。不是对政策失望，是对我的能力产生了失望。我作为一个非常自信的、擅长政策解读的人，居然看不懂这份文件在说什么。然后我就在网上各种查，好像到现在为止，也没有几个真正去解读这份文件的。

但是今天下午我心有不甘，把 2015 年和 2018 年相关的文件都拉了出来，又重新看了一遍，终于发现了其中的玄机，跟大家解释一下。

首先，这份文件它有可能是一个轻量级的文件吗？不可能。为什么？因为从 2015 年 CIPS 系统，也就是我们人民币跨境支付的业务系统出来之后，一共就出了三个文件，分别是诞生之时的 2015 年、二期诞生之时的 2018 年，还有现在的 2025 年。

我对比看了一下，这里面包含了大量的信息。那它具体的信息在哪呢？首先我们要了解，这个框架里面究竟说了一个什么事。三份文件都说了同一个事情：我们要建一条高速公路。之前那条乡间小道是跟 SWIFT 系统相关的，那个路走起来车马太慢。我们现在是高速社会，我们要建一条以人民币支付为主的高速公路。

那这条高速里面要有哪些参与者呢？在一期的时候，它说这条高速的参与者，各大行、国外银行能不能参与，我们先不说，先把我们国内的各大商业银行放进去，然后这些商业银行共同构建了一个高速体系，在人民币跨境支付和结算方面构建这么一条高速。然后慢慢地让其他海外参与者，通过我们国内行来参与进来。

然后，是不是就可以把这条高速公路跟 SWIFT 系统给架起来了？如果你愿意接受我们的一系列要求，你可以直接加入到我们高速上来；如果你不愿意，你也可以通过 SWIFT 系统间接参与到我们这条高速。总之，你暂时不吃亏。

这是第一次。这个系统发展好不好？好，但是没有那么好。为什么？第一方面，它只是个业务清算系统，它离多方面的，比如包括金融类的清算，还是有一点差距，功能比较单一。第二点，就是海外银行也并没有多少人参与进来。

所以我们在第一版业务上不足的前提下，出了我们的 CIPS 系统二期，在 2018 年上线。它不仅这条高速可以兼容一些清算业务，甚至一些金融类的清算也可以接进来了。之前是全额清算，全额清算什么？你算算你多少账，我算算我多少账。现在连差额清算也可以进行了，比如说咱就互相一减，剩下的总账咱就不算了。类似进行了很多改革。

这些改革全都进行下来之后，确实好了很多，系统好用了。但是我们的监管依然没有放松，接进来的这种商家，真正接到你这个高速公路上的，比一期的时候多了好多，直接参与者里面多了很多海外的大型商业银行。但是总体来说，对于中小行，对于全球的覆盖、网络覆盖，还是严重不足的。

所以这是二期。现在是我们第三次出这个政策。这第三次出这个政策说的是什么呢？如果你像我一样，单纯地看 2025 年那个文件，看起来应该也是一脸懵的，因为它关于各种框架性的描述简直是滴水不漏，让你看不出来具体说了点什么。你对照着 2018 年的文件，一个字一个字对照，会发现有非常重大的不同。

第一个点，描述上最关键的不同：性质不同。什么叫性质不同？我们刚才说，这里面有两块比较重大的因素，一个是直接参与者，一个是间接参与者。就是一个是接到高速里面的，一个是允许你拿着证，直接在高速上跑的。

那还有一块是什么？就是高速公路的运维者。谁在运营着这条高速？这个高速的运维者到底是什么性质？在第一版文件和第二版文件里面，并没有明确指出。大家说，这个性质重要吗？太重要了。如果你是个事业单位性质，和你是个企业性质，这里面是有千壤之别的。

企业的主要目的是干嘛？是赚钱。在合法合规的情况下，借助一切力量去拓展你的客户资源，去获得商业利益，这是企业的使命，对不对？事业单位的使命是什么？完成某一项事业。之前对于这个性质是没有界定的，这次给你明确了：公司制企业法人。

这是什么意思？就是征求意见稿一旦过了，正式成为法规之后，意味着我们这家运维机构会变成一家商业公司。这家商业公司的主要目的就是去获得盈利。那请问，它会不会尽最大力量地让自己去扩大客户呢？它的目标是让自己合规，还是让自己赚钱呢？这是第一个大的、重要的改变。

第二个，就是关于它性质变化之后，所有相关职能也都变化了。首先，对于它的自主权。之前我给大家列一下，如果你想去拓客，想去获得更多客户，不管你是商业银行也好，金融机构也好，你看看有多少要求，我就不给大家列了。就这几页，一共可能八九页，其中三页都是关于什么样的人才能允许成为我客户的。

现在呢？不提了。说你这家运维单位既然是自己独立运维的，你可以提上你自己的要求，你自己去设自己的纲领。设了之后，还不是说交到人民银行去审批，这个东西是交到人民银行去备案。什么意思？全部自主。所以这个是不是巨大的放权？

那放权了之后，流程也相对来说简化了。之前好多，比如这个东西需要审批，那个东西需要审批，现在好多东西都是备案。备案和审批是什么意思？备案就是，你妈回家喊你吃饭，你妈说今天晚上吃饺子，那这叫备案。审批是什么意思？你妈问你，今晚吃饺子吗？你说不吃，那是不是今晚就吃不成？所以这个是不是流程上的巨大简化？很多审批和备案的关系，都在这里面发生了巨大变化。

它是不是只是放开呢？不是。你说你把一个孩子扔到外边之前，你会嘱咐他什么？说别去干什么、别去干什么、别去干什么。真正给他自主权之前，一定要跟他做各种各样的限制。

它现在限制了几个点。第一个，你不准产生利息。不准产生利息是什么意思？这个钱不是你运维公司的钱，这个钱是各个商业银行的钱。不管你是国内银行，还是海外参与进来的银行，都要让参与进来的各种商业机构放心：我是不会动你的钱的，我只是代为你结算而已。第一个点，当然这一部分描述可能在前面几本意见稿里面也有。

第二个点可能也更为重要，就是关于风险控制这一部分。之前关于风险控制，是各种生硬的条文告诉你不能干这个、不能干那个。现在是告诉你，各种风险控制，你要作为一个独立运营的机构，拿出自己的风险控制措施来，用现代化的风险控制措施，整出一套完整的流程给我这边备案。

以后这个风险控制，说白了是不是要做？但是这个风险控制本身，是不是也下放到运维机构了呢？所以说，这是不是完全的一个给你放权的行为呢？

好，既然说放权了，又是让你去挣钱，那基于这种前提下，是不是要大量去拓客呢？是不是就有利于中小行加入到我们这个 CIPS 系统里面呢？这是不是一个巨大的、鼓舞人心的消息？

那我们再看，还有一点不同，叫充分留白。这份文件我真的看了十几遍，太隐秘了，有几点是留白的。首先，对于之前的业务系统，它明确告诉你，我就是一家结算公司，就只允许结算业务。这一次的文件不一样，不一样在哪呢？它说，除去结算业务之外的其他业务，需要交人民银行审批。

啥意思？就是说这份文件出了之后，未来如果发生点不是特别大的动作，人民银行只要批了，未必只有结算业务可以开展。这是不是巨大的留白呢？

再有，大家比较关心的，最近港币出了稳定币。那关于人民币的稳定币呢？关于人民币和港币之间自由兑换呢？人民币、港币、稳定币之间是否可以形成一个三角互相信任的机制呢？互相背书呢？原文也明确说了，关于港币结算的部分单独出文件，而且是运营公司单独出文件。意味着是不是未来运营公司就可以出一纸文书，告诉你稳定币、港币和数字人民币之间有什么样的关系呢？所以这个充分的留白，有没有遐想的空间呢？

所以基于这三点，你觉得这消息大不大？

我们再回到市场里边。有人又问了，你聊这么多政策解读，听明白了，那对市场有什么帮助呢？帮助大了。首先，周五你知道是怎么回事吗？周五市场让银行带领上攻，这个事情是不是听起来就很诡异？按理说，银行都是一个防守板块，都是指数下跌的时候，银行出来拉拉指数。现在让银行带头上攻，你觉得这事情诡异吗？

诡异的事情可能有一个方法可以解释，就是这则消息里面最大的利好是谁？是不是这家运维机构？笔都没水了吗？最近太努力了，笔都用得没水了。是不是这家运维机构？那如果是这家运维机构，到底是谁呢？我给大家也找了，就是我们各个协会、各个大的商业银行联合起来的一个组织。所以周五的上攻，是否有一个别样的解释呢？

如果你了解了，这只是周五的形式。那未来征求意见稿会不会真正落实落地呢？落地那一天又会有什么形式呢？它会放哪些逻辑呢？比如说……算了，不能再说了，这个再说就属于胡猜了。我们可以自己考量，按照自己的方式去理解。

有好多人给我反馈说，你为什么说好多事情老是带着问号，或者不能直接给我一个答案？这个从我账号上你想都别想。说得明白一点也有可能，说得糊涂一点也有可能。但是总体来说，一定要大家在思维上有一点动静才行。如果说你看完我的视频，连脑子都没动一下，那我觉得我就失败了。

今天这期内容，我估计大家有一点活动空间，可以去看一看原文，然后自己看看是否如我所说。

那么后边还有两期内容想跟大家去分享，也都是类似稍微有点深度的内容。一个是说港股那个弱方兑换的事情，有评论和留言都问过我了。还有一个内容，就是大家对“大而美法案”好像有一些不一样的态度，也就是说“大而美法案”有可能还真要成，我是什么态度？这两方面内容大家想听哪一个呢？留言告诉我。然后下一期内容见，谢谢大家关注，拜拜。
